Определение за мецанин финансиране

Мецаниновото финансиране е форма на финансиране, която е разположена по средата между собствения капитал и дълговото финансиране, използвано от бизнеса. Той е предназначен да осигури пари на съществуващ бизнес, който изисква средствата да растат, или за изкупуване с ливъридж, или корпоративно преструктуриране. Кредитополучателят в тази ситуация обикновено не е публично държан и следователно няма достъп до публичните пазари като по-готов източник на пари. Този вид финансиране обикновено се получава от по-малки заемодатели, които са специализирани в мецанин финансиране, а не от по-традиционни банкови институции.

Мецанин финансирането обикновено е структурирано, както следва:

  • Конвертируем дълг, който може да бъде заменен от заемодателя за акции на компанията, ако цената на акциите се повиши.

  • Дълг със значителен брой приложени варанти, които позволяват на заемодателя да придобие акции на компанията, ако цената на акциите се повиши.

  • Предпочитани акции, които печелят дивидент и които могат да имат специални права на глас, възможност за конвертиране в обикновени акции или други специални характеристики.

По същество заемодателят иска да участва по някакъв начин във всички последващи печалби от стойността на акциите на кредитополучателя, като същевременно избягва всякакво намаляване на стойността на акциите.

Мецаниновото финансиране, ако е структурирано като дълг, обикновено е по-малко от дълга на по-традиционните заемодатели на дадена компания, като например банката, която издава кредитна линия или дългосрочни заеми. Това означава, че в случай на проблеми с паричния поток на дружеството, притежателите на старши дълг се изплащат първо от наличните пари, докато тези на младша позиция се изплащат само от всички налични остатъчни пари, след като исковете на всички старши кредитори и кредитори бъдат изплатени удовлетворен.

Като се има предвид повишената рискованост да бъде на младша позиция, кредиторът на мецанин финансиране иска да спечели необичайно висока възвръщаемост, която е в диапазона от 20% до 30% годишно. Кредитодателят може също да начисли значителна предварителна такса за договаряне. Кредитополучателят може да не е в състояние да извършва текущи лихвени плащания в диапазона от 20% до 30% непрекъснато, поради което използването на варанти и функции за преобразуване се използват широко, за да дадат на заемодателя алтернативен метод за постигане на възвръщаемостта му върху инвестиционната цел. Това също така означава, че главницата не трябва да бъде изплатена до края на срока на заема и може да бъде върната с акции на компанията, ако заемодателят може да реализира адекватна възвръщаемост от приемането на тази форма на плащане.

Мецаниновото финансиране може да се използва и в ситуация на изкупуване с ливъридж, където се използва като ограничителна мярка за осигуряване на краткосрочно финансиране, докато може да се направи по-евтина и дългосрочна договореност.

Въпреки че финансирането с мецанин може да осигури значителна сума в брой, то има редица недостатъци. Първо, заемодателят може да наложи редица ограничителни споразумения, за да защити своята инвестиция. Второ, заемодателят може да се окаже голям акционер в бизнеса и така е в състояние да повлияе на решенията, взети от компанията. Трето, това е една от най-скъпите налични форми на финансиране. И накрая, мецанин финансирането е достъпно само след продължително разследване от бъдещ заемодател.