Контролната премия

Контролната премия е излишъкът, платен от купувач над пазарната цена на целева компания, за да получи контрол. Тази премия може да бъде значителна, когато целева компания притежава ключова интелектуална собственост, недвижими имоти или други активи, които приобретателят желае да притежава.

Когато инвеститорите закупуват акции в даден бизнес, те получават право на дивиденти, всяко поскъпване на пазарната цена на акциите и всеки окончателен дял в приходите, ако бизнесът бъде продаден. Ако инвеститорът закупи поне 51% контролен дял в даден бизнес, той също така получава правото да пренасочи бизнеса по какъвто и да е начин. Следователно, получаването на контролен дял струва допълнителна цена, която се нарича контролна премия.

Контролната премия може да бъде незначителен проблем, ако целта е на ръба на фалита, тъй като предполагаемото краткосрочно естество на бизнеса прави контролната премия по същество без значение. Ако целта обаче е стабилен бизнес, който може да бъде подобрен от приобретателя, тогава премията за контрол може да бъде важен фактор. Историческите данни показват, че премиите за контрол за здрав бизнес могат да варират от 30% до 75% от пазарната цена на акциите на компанията.

Премията за контрол не е черно-бяла концепция, където първите 51% от собствеността са по-ценни от останалите 49%. Вместо това, помислете за множество ситуации, при които собствеността е разделена между много собственици. Например, какво става, ако има трима акционери, като двама притежават 49%, а един притежава 2% от акциите? В този случай 2% акционер притежава изключително ценна част от бизнеса, като се има предвид способността му да въздейства на гласовете и което със сигурност ще има премия. Алтернативно, какво ще стане, ако има стотици малки акционери и един акционер, който притежава 35% от бизнеса? Притежаването на това, че 35% може да не доведе до пряк контрол над бизнеса, но може да е толкова по-лесно да се получи в сравнение с преследването на стотици други акционери, че той да има премия.

Концепцията за контролна премия е ключова причина, поради която придобиващите понякога намаляват офертните си цени за всички останали акции в обращение при двустепенно придобиване. Ако приобретателят вече е постигнал контрол над бизнес, вече няма контролна премия, свързана с допълнителни акции, което следователно намалява стойността им.