Анализ на възвръщаемостта на собствения капитал

Възвръщаемостта на собствения капитал сравнява годишния нетен доход на предприятието с капитала на неговите акционери. Мярката се използва от инвеститорите за определяне на възвръщаемостта, която дадена организация генерира във връзка с инвестициите в нея, обикновено по отношение на възвръщаемостта, генерирана от други компании в същия бранш. Бизнес, който може да генерира висока възвръщаемост на собствения капитал, се счита за добра инвестиция, която повишава цената на акциите му.

Анализът на измерването на възвръщаемостта на собствения капитал обаче разкрива, че това ниво на ентусиазъм на инвеститорите може да бъде погрешно. Основна грижа за възвръщаемостта на собствения капитал е, че той може да бъде силно повлиян от заместването на собствения капитал с дълг. Ръководството на компанията може просто да поема дългове и да използва приходите за обратно изкупуване на акции, вместо да използва парите за увеличаване на печалбите. По този начин основата на собствения капитал в знаменателя на изчислението на възвръщаемостта на собствения капитал намалява, докато цифрата на нетния доход в числителя остава приблизително същата. Следващият пример илюстрира ситуацията.

ABC International има нетна печалба от $ 100 000 и собствен капитал на акционерите от $ 500 000. Това означава, че възвръщаемостта на собствения му капитал е 20%, което се изчислява, както следва:

$ 100 000 печалба ÷ 500 000 $ собствен капитал = 20% възвръщаемост на собствения капитал

Президентът на компанията анализира ситуацията с възвръщаемост на собствения капитал и решава да вземе 200 000 долара дълг при лихва след облагане с данък от 8%, използвайки дълга за обратно изкупуване на акции. Това намалява печалбата с разходите за лихви от 16 000 долара. Резултатът от тази промяна е следният:

$ 84 000 Печалба ÷ 300 000 $ Собствен капитал = 28% Възвръщаемост на собствения капитал

Накратко, президентът използва финансов инженеринг, за да увеличи възвръщаемостта на собствения капитал от 20% на 28%, без да направи нищо, за да подобри основната рентабилност на бизнеса.

Проблемът с добавянето на дълга към баланса на компанията е, че бизнесът може да няма достатъчно стабилни парични потоци, за да поддържа текущите лихвени плащания, свързани с дълга; може също да не е в състояние да върне дълга и така ще бъде принуден да го прехвърли в нов дълг, когато дълговият инструмент достигне датата си на падеж.